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  在净利润连续两年下降的业绩压力下,国内真空采血系统行业龙头阳普医疗(300030.SZ)意图通过收购改善业绩。然事与愿违,筹划的两个标的资产收购先后宣告失败。

  9月7日晚,阳普医疗公告称,鉴于目前进行资产收购事宜的条件尚不成熟,决定终止对彩超产品渠道商的购买事宜。该标的公司主要业务是飞利浦彩超设备在中国华东区域的代理销售,去年实现收入超过1亿元。

  阳普医疗自今年5月16日起停牌,拟筹划收购两家医疗器械公司,标的公司为数字化X线摄影系统生产商和彩超产品渠道商。但近三个月后,对数字化X线摄影系统生产商的收购便夭折,对此公司给出的理由是各方未能在交易细节达成一致意见。

  随后,阳普于8月15日复牌,并继续推进对另一标的彩超产品渠道商的收购。然而,如今也遭遇了同样的命运,这家公司提升盈利能力、完善业务布局的意图最终落空。

  阳普医疗的核心业务是医学实验室诊断产品,在国内真空采血系统行业具有领先地位。今年上半年,公司实现净利润近1323万元,同比下降近一成,扣除非经常性损益后的净利润同比降幅超过两成。

  纵向来看,阳普医疗今年上半年业绩延续了前两年的趋势。马自达三两厢:[采血管试管架生产厂家]增持计划2015年和2016年公司主营业务净利润均出现下降,降幅分别接近两成和四成,2016年还出现了营收、净利双双下滑的局面。

  对于业绩下降的原因,阳普医疗方面表示,公司对新业务、新产品的投入对利润产生了影响。2015年公司开始由单一的医疗产品转变为医疗产品+医疗服务的经营模式,通过收购广州惠侨计算机科技有限公司,完成医疗信息化布局;并打造宜章县中医医院整体搬迁(PPP)项目,介入医院管理。

  不过,阳普医疗对医疗服务的布局尚未带来可观利润。2015年和2016年公司与此相关的软件产品及服务业务分别实现收入约1973万元、4667万元,今年上半年近2058万元。虽然增长较快,但对公司业绩的贡献还不大,占公司营收的比重尚不足一成。

  同时,公司还加大对液体活检管、血栓弹力图仪、留置针、排卵检测仪等产品的产业化投入。但前期的研发支出还未实现向收入和盈利的转化。今年中报披露,上述产品中仅有液体活检管和排卵检测仪有希望在下半年上市。但新品上市需要一定的市场推广期,能否贡献业绩尚难确定。

  除上述因素外,阳普医疗业绩下降的另外一个重要原因还在于,作为公司的第一大业绩主力的真空采血系统业务的盈利能力不断下降。今年上半年,真空采血系统业务收入占公司营收的比重接近六成。

  阳普医疗真空采血系统的产品主要是采血管和采血针,但最近四年真空采血产品的整体毛利率呈现下降趋势,其中采血针毛利率更是持续下滑。今年上半年真空采血系统业务的毛利率约为42%,与2013年相比,累计下降了11个百分点。若未来公司真空采血产品成本无法得到有效控制,该业务毛利率不排除继续下降的可能,对公司利润的影响也将持续。

  从行业情况来看,中商产业研究院和智研咨询等机构发布的相关报告均认为,真空采血行业具有良好的发展前景,但该行业面临着激烈的竞争。虽然阳普医疗作为行业龙头,但市占率也仅有10%左右,剩余份额被国内外诸多厂家瓜分。而基于行业前景,未来市场竞争也将越来越激烈。

  在医疗服马自达三两厢:[采血管试管架生产厂家]增持计划务还需投入而无法贡献足够马自达三两厢:[采血管试管架生产厂家]增持计划的业绩,以及真空采血系统的医疗产品面临成本压力和竞争加剧的情况下,阳普医疗业绩下降无可避免。为保证利润增长,公司确定了开展外延式并购的战略。但如今两个标的收购均告失败,公司未来业绩或将继续承压。

  与业绩同样遭受压力的则是公司的股价。2015年6月,阳普医疗的股价随着牛市行情窜上高峰,盘中一度创下37.95元/股的历史高价,但随后便逆转而下,在15元/股上下震荡。而自去年10月底以来,该股股价又是一路下行。

  值得一提的是,为提振股价,阳普医疗曾在4月20日发布公告称,公司实际控制人邓冠华及公司高管拟自公告之日起未来24个月内增持公司股票,增持规模为1亿元至10亿元。但目前尚未发生增持,阳普医疗股价依旧低迷,最新交易日该股报收11.52元/股。


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